该文档属于类型a（单篇原创研究论文报告），以下是针对该研究的学术报告：

一、作者与发表信息

本研究由曹小勇（对外经济贸易大学经济学院）、陈维爽（对外经济贸易大学国际经济贸易学院）、邹祖豪（华侨大学经济与金融学院）合作完成，发表于《国际商务——对外经济贸易大学学报》2025年第5期，文章编号为1002-4034(2025)05-0001-18。

二、学术背景

科学领域：本研究属于数字经济与企业战略管理交叉领域，聚焦数字技术创新（Digital Technology Innovation）对企业竞争力（Firm Competitiveness）的影响机制。

研究动机：
1. 现实需求：国际竞争加剧背景下，数字技术作为新质生产力的核心驱动力，其对企业竞争力的作用尚不明确，企业面临创新投入的决策困境。
2. 理论空白：现有文献多关注数字技术对产业结构或全要素生产率的影响，缺乏对企业竞争力的直接研究，且作用机制（如供应链、产品差异化）和调节因素（如现金持有、广告投入）未被系统验证。

研究目标：
- 实证检验数字技术创新对企业竞争力的影响；
- 揭示供应链集中度（Supply Chain Concentration）和产品差异化（Product Differentiation）的中介作用；
- 分析超额现金持有（Excess Cash Holding）和广告投入强度（Advertising Intensity）的调节效应；
- 探讨异质性情境（市场竞争、知识产权保护、产权性质）下的差异化影响。

三、研究流程与方法

1. 数据来源与样本处理

• 研究对象：2010—2023年中国A股上市公司，剔除金融行业、ST/*ST企业及数据缺失样本，最终获得35,715个观测值。
  
• 数据来源：
  
  • 专利文本来自Wingo财经文本数据平台；
    
  • 广告支出数据手工整理自财务报表附注；
    
  • 其他财务数据来自CSMAR数据库。
    

2. 变量定义与模型构建

• 被解释变量：企业竞争力（FC），通过主成分分析法综合盈利能力（资产贡献率）、市场影响力（市场份额）、定价能力（勒纳指数）构建。
  
• 核心解释变量：数字技术创新（lndp），基于人工智能、区块链等关键词的专利申请量加1取对数。
  
• 中介变量：
  
  • 供应链集中度（前五大供应商/客户交易占比）；
    
  • 产品差异化（销售费用占比）。
    
• 调节变量：超额现金持有（行业调整后的现金资产比）、广告投入强度（广告支出/营业收入）。
  
• 控制变量：企业年龄、规模、资产负债率等8项指标。
  

模型设计：
- 基准回归：OLS模型检验数字技术创新对竞争力的直接效应（公式11）；
- 中介效应模型：依次回归数字技术创新→中介变量→竞争力（公式12-13）；
- 调节效应模型：引入交互项分析超额现金持有和广告投入的调节作用（公式14-15）。

3. 内生性处理与稳健性检验

• 工具变量法：使用滞后1期数字专利和“宽带中国”政策虚拟变量作为工具变量；
  
• 倾向得分匹配（PSM）：匹配实验组（有数字专利）与对照组（无专利）以缓解样本选择偏差；
  
• 稳健性检验：替换被解释变量（如ROA）、剔除异常年份（2015年、2020年）和直辖市样本。
  

4. 异质性分析

分组检验不同市场竞争环境（赫芬达尔指数）、知识产权保护力度（省级指数）、企业产权性质（国有/非国有）下的效应差异。

四、主要结果

1. 基准回归：数字技术创新显著提升企业竞争力（α1=0.0127，p<0.01），支持假说1。
   
2. 中介机制：
   
   • 供应链集中度：数字技术通过降低供应商集中度（β1=-0.0125）和客户集中度（β1=-0.0032），减少议价成本，提升竞争力（假说2a、2b）；
     
   • 产品差异化：数字技术提高产品差异化程度（β1=0.2555），增强定价能力和市场份额（假说3）。
     
3. 调节效应：
   
   • 超额现金持有削弱数字技术创新的正向效应（交互项系数=-0.0728，p<0.01），因代理成本抑制长期创新投入（假说4）；
     
   • 广告投入强化促进作用（交互项系数=0.0007，p<0.05），因品牌溢价加速创新成果市场化（假说5）。
     
4. 异质性结果：
   
   • 高市场竞争、高知识产权保护地区、非国有企业中，数字技术创新的提升效果更显著。
     

五、结论与价值

科学价值：
- 首次系统验证数字技术创新对企业竞争力的多路径影响，填补理论空白；
- 提出“供应链集中度—产品差异化”双中介模型，拓展资源基础观（RBV）在数字经济中的应用。

应用价值：
- 企业层面：建议优化现金管理、加大广告投入以释放创新红利；
- 政策层面：呼吁加强知识产权保护、鼓励非国有企业创新，优化市场竞争环境。

六、研究亮点

1. 方法创新：结合文本分析（专利关键词）与计量模型，精准量化数字技术创新；
   
2. 理论贡献：揭示超额现金持有的“双刃剑”效应，深化代理成本理论在创新领域的解释；
   
3. 政策启示：为政府制定差异化数字创新政策提供实证依据。
   

七、其他价值

动态调节效应分析（局部投影法）显示，广告投入的促进作用可持续4年，而超额现金持有的抑制作用具有长期性，为企业战略规划提供时序参考。