本文档源自《中国证券报》2026年6月15日第a01版，由记者黄一灵、乔翔撰写。文章标题为《向确定性要溢价 中国资产提供全新坐标》。文章并非一篇学术论文，而是一篇面向金融与投资领域的深度评论或专题报道，旨在分析在全球不确定性加剧的背景下，中国资产如何因其独特的“安全”属性而获得全球资本的重新定价与青睐。因此，本文属于类型c。以下是对该文档骨架的梳理与主要观点的提取。

文档骨架与核心观点摘要

一、 核心论点与时代背景
文章开篇点明，在全球“百年未有之大变局”加速演进、不确定性成为经济运行关键变量的时代背景下，“何处可寻确定性”成为全球投资者面临的紧迫课题。文章的核心论点是：中国资产正在经历一场深层次的价值重估，其核心驱动力在于中国所构建的、跨越宏观、中观与微观的多层次“安全”体系。这种“安全”属性——涵盖能源自主、产业链韧性、制度型开放与技术创新——正为中国资产提供“安全溢价”，使其从全球资本的“可选项”转变为关乎长期回报的“必选项”。

二、 全球资本的战略认知转变：从“可选项”到“必答题”

1. 数据印证重估趋势：文章引用具体数据支撑观点。截至当年5月末，境外投资者持有A股流通市值已超4万亿元，且外资持续流入。韩国投资者持续加码中国资产是例证之一。
2. 外资观点转变：多位国际金融机构代表（安联投资Michael Heldman、渣打银行丁爽）的观点被引用来佐证外资认知的转变。他们指出，中国资本市场已开始体现经济发展成果，市场情绪和信心修复，国际投资者对中国资产的疑虑正在消解。
3. 安全属性的凸显：文章将这种转变的根本原因归结为中国资产的“安全性”。以中东冲突期间人民币汇率保持强劲韧性为例，说明中国资产为全球资本提供了分散风险的重要工具。华夏基金（香港）甘添指出，人民币汇率稳定是资产配置的重要基础。
4. 内在驱动力：文章强调，外部环境变化仅是催化剂，中国资产价值的真正锚点在于内部。工银国际程实认为，根本驱动力是中国产业的韧性与发展模式的独特性。摩根资产管理蒋先威则指出，中国政府兑现GDP增长目标的强大战略执行力，是资产吸引力最硬的背书。
5. 微观吸引力：摩根大通资产管理恩学海的观点被引用，说明新质生产力的勃发（如新兴技术涌现）成为吸引全球资本的微观“磁石”，带来了新的故事和可能性。

三、 安全“护城河”的三重构筑：宏观、中观与微观
文章将中国资产的“安全溢价”体系分解为三个环环相扣的层次，并分别用案例进行阐述。

1. 宏观顶层：能源安全夯实价值根基

   • 核心论据：中国能源自给率保持在80%以上，构建了坚实的国家能源安全网。
   • 具体案例：
     • 新能源：中广核光热电站在戈壁滩以“基础负荷+调峰电源”模式，破解新能源间歇性供电难题。
     • 传统能源：国家能源集团自产煤高位运行，是能源安全的“压舱石”。
     • 油气勘探：中国海油挺进1500米超深水，拓展供给安全边界。
     • 能源运输：中国神华的“铁路-港口-船舶”一体化网络保障西煤东运。
   • 结论：这种系统韧性意味着中国工业体系对国际油价波动的敏感度相对有限，使国内资产更可能成为全球资本的“避风港”（国泰海通证券黄维驰观点）。

2. 中观产业：供应链韧性稳固供给底盘

   • 核心论据：完备的工业体系将韧性转化为实际的产业竞争力，在地缘政治扰动下，中国制造业不仅产销稳定，还承接了全球订单的再分配，出现订单回流。
   • 专家观点：刘煜辉指出，“买中国资产，就是买安全”已成为世界在动荡中形成的共识，这直接映射了中国供应链与超大规模市场的硬实力。
   • 企业实践案例：华锡有色董事长张小宁阐述了企业如何执行国家“强链补链”战略。公司通过向外拓展资源网络和向内技术创新（复杂多金属矿协同回收技术），将多种稀有金属“吃干榨净”，变废为宝，同步提升资源利用率与经济效益，体现了供应链韧性的微观基础。

3. 微观制度：制度完善释放政策红利

   • 核心论据：资本市场的深化改革与高水平开放，营造了可预期的法治与市场环境，为内外资共享“安全溢价”提供了制度保障。
   • 关键例证——分红生态：2025年上市公司现金分红合计约2.55万亿元，创历史新高。这为投资者提供了确定性，且分红可持续性正演变为上市公司估值溢价的重要标尺（国联民生证券张弋清观点）。具备稳定分红能力的优质标的将在新的定价体系中获得溢价空间。

四、 创新驱动价值重估：从“硬底座”到“软引擎”
文章进一步论述，能源、供应链和制度红利构成了“硬底座”，而产业技术的创新则是激活价值重估的“软引擎”。

1. 核心逻辑：资源禀赋只是入场券，技术突破才是通往安全的阶梯。创新能将“资源禀赋”锻造成“产业护盾”。
2. 历史案例——北方稀土：
   • 通过北方稀土董秘吴永钢的回忆，文章描绘了中国稀土产业从无到有、从弱到强的创新史。从1961年的“8861稀土实验厂”起步，经过三代人数十年的技术攻关，才将稀土做成中国的优势产业。
   • 吴永钢的观点“在发展中讲安全固然重要，但更要在创新中讲安全”点明了创新对于安全边界的决定性作用。从冶炼分离到高附加值材料的产业链持续迭代，构成了稀土资产最坚硬的安全边界。
3. 现实案例——华锡有色的转型：华锡有色正向“材料专家”转型，为人工智能、新能源等战略性新兴产业提供关键材料支撑。这体现了企业通过创新，将个体优势融入国家产业系统合力，以构筑最稳固的竞争优势和资产安全深层防线。

五、 总结与展望
文章最后进行了总结与展望：

1. 总结：中国资产的“安全溢价”源于能源自主的底气、产业升级的动能和深化改革的托举。
2. 未来挑战与路径：文章指出，这并非一劳永逸的“护身符”。未来赢得全球资本长期青睐的关键，在于答好“转化题”——把安全切实转化为可持续的回报。这需要三管齐下：
   • 以科技创新提升全要素生产率。
   • 以内需潜能激活超大规模市场。
   • 以制度型开放提高市场透明度和可预期性。
3. 最终愿景：当安全与增长同频共振，中国资产将超越“避风港”的单一属性，持续助力全球经济稳定增长。

主要观点提炼：

1. 核心论断：在全球不确定性时代，中国资产因构建了多层次、系统性的“安全”体系而获得“安全溢价”，正从全球资本的“可选项”变为“必答题”。
2. 价值重估驱动力：外在催化剂是避险需求，内在根本驱动力是中国产业的韧性、发展模式的独特性以及强大的战略执行力。
3. 安全体系的三大支柱：
   • 能源安全：高自给率与多能互补系统构成经济运行的稳定底座。
   • 供应链韧性：完备工业体系与超大规模市场形成抗风险能力和订单吸引力。
   • 制度红利：资本市场改革与开放（特别是分红生态改善）提供可预期的投资环境。
4. 创新的核心作用：技术创新是突破资源依赖、构筑长期安全边界和产业护盾的关键，是价值重估的“软引擎”。
5. 企业角色：企业（如北方稀土、华锡有色）是落实国家战略、实现技术突破、构筑供应链韧性的关键执行者和创新主体。
6. 未来方向：实现从“安全”到“可持续回报”的转化，需依靠科技创新、内需激活和制度型开放的协同推进。